在二十世纪初期,金山饰演的威风凛凛的宋丹萍,是一位话剧演员。他与胡萍饰演的地主的女儿李晓霞坠入爱河,但却遭到晓霞的父亲和恶霸汤俊以及顾梦鹤饰演的暴徒的阻挠。宋丹萍更遭受镪水泼面的折磨。于是,他假装自己死亡,白天躲藏在剧院的阁楼,夜晚则在剧院上空高歌,用凄厉的歌声表达对爱人的思念和现实的不满,成为夜晚的恐怖鬼影。数年过去,又一个雨夜,一个剧团偶然来到了宋丹萍藏身的剧院。孙小鸥饰演的青年演员结识了宋丹萍,十年的爱恨情仇将再次上演。
这部影片的配乐由冼星海作曲,田汉填词,在多次被搬上银幕之前,都受到了广泛的喜爱。